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沧州房产_美元指数牛气何来

日期:2019-09-28 浏览:

美元指数牛气何来】不经意间,美元指数已来到100关口附近。尽管美国经济增长放缓、美联储货币政策转向,这两个曾被认为将引发美元走软的预判一一得到验证,但是2019年以来美元指数仍顽强上行,强势水平远超预期,其牛气到底来自哪里?(中国证券报)



沧州房产_美元指数牛气何来

  不经意间,美元指数已来到100关口附近。尽管美国经济增长放缓、美联储货币政策转向,这两个曾被认为将引发美元走软的预判一一得到验证,但是2019年以来美元指数仍顽强上行,强势水平远超预期,其牛气到底来自哪里?

  美元指数是综合反映美元在国际外汇市场汇率情况的指标,用来衡量美元对一揽子货币汇率改观水平。从历史上看,美元指数呈现出典型的周期颠簸的特征,从1971年以来约略经历了三轮大的周期,目前仍处于2002年以来运行周期的上行过程中。

  值得一提的是,在2018年末、2019年初的时候,市场上对于美元指数将在2019年见顶甚至回落的预期十分强烈。当时曾就2019年美元走势对全球75位外汇计谋师进行了调查。调查成效表现,约三分之二受访者认为美元涨势基本结束。

  当时相当一部门市场介入者看空美元的理由次要有两点:其一,美国经济强劲增长也许难以为继;其二,美联储也许提前结束本轮加息周期,甚至转而开始降息,以应对金融市场颠簸传送出的对美国经济增长前景的忧虑。

  应该说,市场当时做出的这两个预判都得到了验证。一方面,美国经济增长继续放缓。美国商务部日前发表,

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,美国第二季度实际国内出产总值(GDP)年化季率修正值进一步降至2%,比拟2018年第二季度创出的4.2%的阶段性高点回落了2.2个百分点。另一方面,进入2019年,美联储暂停加息、提前结束缩表,并在本年7月底实施了十余年来的初次降息,宣告了此前紧缩周期的闭幕,市场还强烈预期美联储将在年内连续降息。

  美国经济领先复苏且坚持相对强势、美联储率先启动货币政策正常化扩大美元利差优势被认为是2011年以来美元指数继续走强的关键撑持因素。市场预期美国经济增长放缓及美联储货币政策调整将会影响美元运行趋势也合乎情理。

  然而,看美元走势不能单看美国经济和美联储政策。察看过去三轮大的周期,美国经济相对增长程度才是美元指数运行趋势的决定性因素。据研究发现,美国名义GDP占世界名义GDP的比例改观与美元指数走势高度相关。2019年以来,虽然美国经济增长放缓,但仍明显强于其他一些次要经济体,坚持了相对增长优势,构成撑持美元指数连续颠簸上行的关键因素。

  历史经验还剖明,利率平价理论对美元指数的运行程度有对照好的评释力。这不难理解。当美国市场利率程度相对其他次要经济体上升时,美元自然会变得更有吸引力。2019年以来,尽管美联储调整了货币政策,但调整节奏和力度没有市场预想的那么快、那么有力,美国基准的10年期国债收益率至今仍高于2016年低点程度,欧洲和日本同类型国债收益率则早已经创出新低,而且在负利率中越陷越深。数据表现,全球负利率债券规模已超出16万亿美元大关,为史无前例的程度,这一背景下,美国国债仍然吸引了大量的欧洲和日本资金流入,从而提振了对美元的需求。

  此外,2019年国际贸易、地缘局势、英国脱欧等不确定性、不不变性因素较多,避险情绪反复发酵,也对美元起到制止的撑持作用。