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沧州武术_招商证券:人民币汇率颠簸对公司业绩影响几何?

日期:2019-09-01 浏览:

近期人民币汇率颠簸情况

2019年以来,人民币兑美元汇率先贬值,进入4月后浮现升值,随后汇率程度坚持相对安稳。8月5日,在贸易摩擦以及征收关税预期的影响下,人民币兑美元汇率向上突破“7”;虽然2015年811汇改以来,人民币汇率经历了数次即将破“7”的时刻,但最终均止跌回升。截至8月7日,人民币兑美元即期汇率收于7.0414,为2008年3月以来初次。

本次人民币较大幅度升值略跨越市场预期,央行也对此快速做出回应,剖明本次升值次要受到单边主义和贸易珍惜法子及对中国加征关税预期等因素的影响;与此同时,美元指数默示也相对安稳。阐明本次人民币升值与经济基本面的关联相对有限,次要是受到贸易摩擦以及谈判进展的影响,自2018年以来人民币汇率走势也次要受到两国贸易判断进展的扰动。

整体来看,2019年初至今,人民币兑美元汇率呈现升值的态势,除以上所提到的贸易摩擦的扰动,也受到两国经济周期略有分化的影响,国内经济下行的压力处于是释放中,而美国经济基本面依然处于相对高位,同时美元指数不竭走高。以上因素叠加对于人民币汇率升值带来了制止的压力,出格是本年4月以后升值水平加深,部门上市公司已经对于已经表露的2019年中报业绩预告做出修正。人民币汇率升值对于上市公司盈利的影响是怎样的?本文将会从上市公司财务报表的角度动身,阐发人民币汇率变革对于上市公司经营的带来的影响,并针对不同的行业进行阐发。

汇率颠簸:通过三个途径影响上市公司业绩

本文选取了上市公司过去几年的财务报表来阐发人民币汇率颠簸对于业绩的影响。汇率一般通过三个途径来影响上市公司的业绩。

间接影响:

一国汇率升值对于出口的影响路径是较为复杂的。对于某些出口营业收入占对照多的企业来讲,当本国货币汇率升值时,则其出口产品以外币计价会下降,产品竞争力相对提高;升值将有利于这部门企业产品的出口。对于我国而言,典型的行业有电子创造、空调、电机、纺织梳妆等行业。

直接影响:

对于经营性活动而言,如果一个公司出口占对照高,出口发生或得到的外币货币可能应收账款较多,那么在升值区间内将发生汇兑收益。反之,如果一家公司进口原质料比例较高,进口发生应付账款可能应付票据较多,在升值区间内将会发生汇兑损失。

对于融资性活动而言,当人民币整体升值时,外币负债和辅币资产计价乡村更高,如果一家公司的综合外币负债高于综合外币资产,则会发生净的汇兑损失。

出口金额和汇率变革的关系

1、人民币升值可部门对冲出口下行压力

从理论上来讲,当人民币定价不乱时,人民币升值将会导致外币定价更加“廉价”,提升本国产品出口的竞争力从而扩大出口。因此我们可以看到,自从2005年人民币汇改开始,人民币汇率继续贬值,出口增速呈现出继续下滑的态势,出口增长速度由2006年的30%摆布下滑至2009年附近的负增长;自2015年“8.11”汇改以来,人民币经历了一轮较长期的升值,出口增速也随之反弹。参考2014年和2015-2016年产生的两段人民币升值,出口增速相对于升值产生起3-5个月开始浮现小幅回升。

自2018年下半年开始,出口下行的压力继续增大,欧美次要地区的创造业PMI景气指数剖明海外需求疲软,同时贸易摩擦风险的反复扰动对于出口均造成倒霉影响;不过人民币汇率的升值对于出口增速带来制止的撑持。

2、海外营收占对照大的行业汇总

本篇陈诉次要从微观角度来讨论人民币汇率变革对于上市公司业绩的影响,因此我们选择了海外收入占总收入比重较大的行业进行阐发。从统计成效来看,海外营收占对照高的行业集中在电子(半导体、光学光电子)、家用电器(黑电)、机械设备(其他交运设备)、国防兵工(船舶创造)、纺织梳妆、电气设备(电机)等。从理论上来讲,人民币升值也许对行业出口增速带来侧面影响,贬值也许对行业出口增速带来负面影响。

但是事实上,我们对照了2014年5月-2014年12月,2015年12月-2016年10月的两轮升值中。集成电路、空调等行业出口增速浮现明显且较为迅速的提升,而梳妆、纺织纱线等行业的出口增速也略有回升,但是反弹幅度较为薄弱。