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choi baccarat:温彬等:LPR延续十月未变,货币政策加倍注重指导市场利率

日期:2021-02-21 浏览:

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原题目:温彬等:LPR延续十月未变,货币政策加倍注重指导市场利率

中新经纬客户端2月20日电 题:《温彬等:LPR延续十月未变,货币政策加倍注重指导市场利率》

作者 温彬(中国民生银行首席研究员) 冯柏(中国民生银行研究员)

中国人民银行授权天下银行间同业拆借中央宣布2021年2月20日贷款市场报价利率(LPR):1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次公布LPR之前有用。

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从数据可以看出,1年期和5年期以上LPR均与上期持平,自2020年5月以来延续10个月保持稳固。本次LPR保持稳固相符市场预期。一方面,体现了利率水平与宏观经济恢复水平相匹配。中国经济在疫情打击后稳步恢复,LPR水平保持稳固,与经济平稳运行的实际需要相适应。另一方面,体现了货币政策的延续性、稳固性、可持续性,以及对实体经济苏醒提供需要的支持。近期,央行通过加倍精准的操作向市场提供流动性,增强政策利率对市场利率的指导。OMO(公开市场操作)、MLF(中期借贷便利)利率未变都预示着2月LPR大概率保持稳固。

近期,央行指导市场关注政策利率而不是公开市场操作数目,起到了稳固市场预期的作用。《2020年第四季度货币政策执行讲述》中指出,“判断短期利率走势首先要看政策利率是否发生转变,主要是央行公开市场7天期逆回购操作利率是否转变,而不应过分关注公开市场操作数目”。春节后第一个交易日,央行等量续做当日到期的2000亿元MLF,缩量续做200亿元逆回购对冲当日到期的2800亿元逆回购,接纳流动性2600亿元。而此前公开市场操作中,也泛起了50亿元、20亿元的小量操作,中标利率均保持稳固,体现了央行在公开市场操作中加倍注重对利率的指导,政策信号意义显著。

从效果上看,市场利率逐渐向政策利率回归,并围绕政策利率颠簸。DR007(银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率)从年头的低于公开市场7天期逆回购操作利率(2.20%),逐渐回归到2.2%的水平之上,近期在2.2%上下颠簸加倍显著。1年期同业存单刊行利率也从低于1年期MLF利率(2.95%),回升到2.95%之上,进一步明确了政策利率的中枢职位。

下一阶段,预计货币政策将继续坚持稳字当头,不急转弯。央行将加倍注重对价钱的指导,会通过加倍精准的操作,调治市场所需的流动性。短期内,资金面或将延续紧平衡状态,政策利率调整的概率不大,LPR也将大概率维持稳固,与经济平稳生长所需保持一致。(中新经纬APP)